为什么会发生美国散户的“空头大战”？著名财经人物黄国英分析

凤凰网香港账号陈健：我觉得投资不仅是一门技术，更是一门艺术。你毕业于香港大学。除了学习经济学，你还学习了社会学。投资取胜，什么最重要？

黄国英：其实我觉得心理更重要。市场是一场心理游戏，所以掌握人的心理更为重要。很多时候我们都是从自己的想法出发，但你要想想人的立场是否有差异？例如现在，我们可以举一个很好的例子，我们要购买比特币。年轻人认为购买黄金来对冲美元风险是一件坏事，因为黄金掌握在富有的老一代手中，他们拥有大量黄金，如果他们再次购买黄金，我们就是让他们更富有和社会更不公平。那些有钱人没有比特币，但如果我们年轻人买比特币，就会让有钱人怀疑比特币是不是可以买的资产。现在有很多机构和很多知名投资人想要购买比特币。

这些想法是由这些所谓的千禧一代持有的，年轻一代的投资者，他们在市场上的重要性正在增加，他们喜欢的东西与老一代不同，所以我认为在心理上它不会起作用，如果我们仍然在用 50 多岁的头脑思考 30 岁的头脑。我认为从他人的角度考虑他人的想法可能更重要。所以我们早期买比特币，其中一个原因是我们从年轻人的心理出发。

凤凰网香港账号陈健：你不能投资自己。了解别人的立场很重要，尤其是30岁的投资方向。你如何看待你对比特币的投资是对美元的否定？

黄国英：其实你说比特币是对美元的否定，有人把它当成艺术品。在内地有一个比较知名的收藏，就是1980年猴年邮票，特别受欢迎。当我们现在看加密货币时也是如此，其他加密货币就像鸡年、狗年和猪年的邮票，不像猴年邮票那样的比特币那么受欢迎。

您必须将比特币视为一种收藏艺术品，而不是一种资产。它的价值就是人的心理价值。事实上，黄金也是如此。黄金的价值也是心理的，是对美元价值的对冲。黄金实际上在工业中不是很有用。您可以将比特币视为收藏品。不要计算它的内在价值。那些都没用。您唯一的出发点是将其视为对美元的否定。

凤凰网香港账号陈健：Alex，我觉得你的经验是你有很多信息，你对趋势有判断大陆买比特币违法吗，你对个股有研究，你也了解对手的心态，你时刻提防风险。像企业一样投资。目前，中国大陆放宽了外资持股比例，上市公司也进行了洗牌。毫无疑问，中国经济有可能跑赢美国。 A股和港股进入牛市了吗？

黄国英：如果说中国内地资产，我觉得是牛市，还是先做一段时间比较好。过去几年，美国的政策一直是孤立中国。在这种情况下，将促进中国更好的发展。企业甚至因为承认外国对中国的压力而被禁止。对于中国企业来说，明白了这个道理后，他们会加强自身的研发实力，进一步拓展市场。股票最重要的一点是公司的软实力，主要体现在品牌、技术、网络建设方面。中国的互联网一直是比较好的，主要是中国自己的内部市场已经非常大了，无论是中国消费股还是中国互联网相关的股票都很好。过去，中国在技术和品牌等其他方面都是一个糟糕的地方。但是这几年你发现中国品牌走红了，而且和过去相比还在不断进步。

另外值得一提的是，电影是另一个可以从侧面看软实力的地方。中国国产电影在当地做得比较好，技术和设备进步这么大，未来只会继续发展。我想如果你仔细看的话，这是一个牛市。如果从宏观上看，软实力有所提升，最终会体现在股票上。

凤凰网香港账号陈健：新经济股还会跑赢老经济股吗？

黄国英：我觉得新经济股比较好，另外就是一些制造业公司。或许在过去的几年里，对于制造企业，大家一直担心美国可能对中国实施制裁，很多企业将生产基地迁出中国。但现在这些假设已被证明是错误的。还有一点，中国企业在生产实力和自身技术方面都有所提升。我认为，在短期内，生产行业较好的公司表现优异的可能性相对较高。

凤凰网香港账号陈健：投资小白应该如何参与投资？你有什么建议？

黄国英：第一点就是要有耐心，也许要慢慢来。另外，如果你现在开始投资，你会意识到你的技术还不够。前期你投入的资金应该比较少，然后一路走来就会有信心。在你开始知道如何投资之后，逐渐增加你投资的金额。我认为大多数人最大的问题是投资过多。

虽然我们处于牛市中，但可能更容易操作，机会难得。但投资是几十年的事情，而不仅仅是一两年。所以如果你这样想，你一开始就不会投入那么多。如果你是年轻人，你可以花几年时间去学习，然后抓住机会投资，我认为你不需要太心急。其实我觉得大部分人的问题就是太着急找不到回报，这让他们做的不好。投资越多，每次回调的压力就越大，很容易导致亏损。你不断地买入，然后卖出，回购，然后再卖出。虽然每次都输了一点点，但是来回几次之后，就没有斗志了。这是最大的问题。

凤凰网香港账号陈健：如果中国资本市场迎来历史性机遇，股市会跑赢楼市吗？有人建议卖房入股有风险吗？

黄国英：如果自己的选股能力和交易能力还不够，还不如守住底线，稳一点。就算是大机会，比如腾讯，可能回调10%-15%，每次回调后卖掉，所以亏损几个百分点也是大问题。最大的问题是库存与楼盘不同，即价格过于透明，非常令人担忧。同一只股票今天是 100，明天是 90。事实上，它本身并没有改变。改变的是市场心理。我觉得如果你想投资很多，而且你是一个非常成熟的投资者，了解你的投资心理，熟悉市场和风险，那么你更适合卖房投资股票。但是如果你不明白大陆买比特币违法吗，如果你想在看到人赚大钱的时候赚快钱，那就不要去，因为你赔钱的机会很大，即使在牛市中你也可能赔钱市场。

例如，您可以查看散户投资者正在投机哪些股票。现在美国的股票最近涨得很快。您看到他们正在快速获利，因此您赶上并进行投资。但如果他们根本没有基本的支持，你可能很快就会损失很多钱。所以实际上，这取决于你自己。我觉得这个机会很好，但是如果你自己的心理素质还不够的话，还是持有房产比较好。最好的一点是你不应该投资太多。如果你没有资金，但有投资股票之类的属性，你可能会在投资组合中增加 10% 左右，然后慢慢建立一个较小的投资组合，而不是突然建立一个较小的投资组合。出售房产时，最好通过额外抵押获得10%或5%的资金。

“散户的空头挤压”不会经常发生

凤凰网香港账号陈健：我同意你的观点，你不能卖掉你的财产去投资股市，加个按钮是一种尝试小刀的方式。选择。那为什么说美国发生散户玩残障机构的事件呢？以后会不会更频繁地发生这样的事件？

黄国英：以后不会经常出现了。第一个原因是有些公司做空风险太大，所以不能持有。他们仍然用旧的思维方式来操作他们的资金，认为股价会反映基本面因素，所以公司没有做好卖空工作。但是对于那些做得不好的公司，人们购买它们作为收藏品，你别无选择，它们仍然是合法合理的。例如，GME 是一家知名公司。每个人仍然与一些公司有关系。年轻人喜欢去它的网上商店购买游戏。所以对于很多千禧一代的投资人来说，他们可能知道这家公司，对这家公司有很多的好感，然后看到这家公司被做空了这么多，知道自己没有实力捍卫它，所以他们“A”抢”买。

互联网平台也很重要。我过去可能买过股票。我告诉你，你只能听别人的，听别人的。只有几十人，最多一百人。但现在在美国，数百万人在同一个地方讨论股票，大约有两三百万散户聚集在一起讨论热点话题，所以他们集中在一起时的实力要高得多。那么他们对这家公司有感情，而对面的基金没有实力去维护，所以才会出现这种现象。

现在每个人都担心散户会赢大钱，而在其他地方并非如此。一张图很容易解释。全球股市规模约为100万亿美元。当然，美国是超过30万亿美元。然而，近期卖空者的亏损总额总计约为800亿美元。去年，特斯拉的卖空机构损失了大约一半的亏损。当时特斯拉的卖空者很多，但对整体市场没有影响。只有特斯拉自己涨，其他个股影响不大。

所以不要太担心这种现象会传播很多。散户的集中可能会影响小范围，但不会产生大范围的影响。因为要搬动这么大的市场，还需要大量的资金，所以我认为影响是短暂的。因为我们也看到了很多这样的空头挤压。比如2008年，德国大众汽车（股价）比苹果还贵，是全球市值最大的股票。但是看了大众之后，没有人再谈挤空了，所以我认为挤空只是一个短期的热点，而不是一个长期的现象。

2021年投资热点

凤凰网香港账号陈健：你总是在挖一些有潜力的股票。如何找到茅台、腾讯、特斯拉这样的后起之秀？

黄国英：首先要明白，有平台才好。白酒是个例外。白酒可以被视为一种消费品。它是一种非常小众的消费产品。你很难理解这一点。比如在香港海底捞9毛9也有茅台的影子。就单个产品品类而言，你可能是领导者，领导地位非常稳固。餐饮业是这样分散的，但如果是龙头，可能会从1%变成5%，所以这可能是大家想象的空间，但是这个比较难把握。

但更容易的是一些平台。为什么平台更好？主要原因是大家加入平台后，用户会一直使用平台，额外的成本增加是有限的，但收入增加的速度可能会非常快。所以如果收入增长快，而成本增长没那么快，这就是你利润的突然爆发式增长，这种平台可能是最好的生意。快手为何如此受欢迎？因为快手是一个平台。现在您可以查看不同类别的各种平台。比如那些发股票的软件公司为什么这么火，因为软件公司也想欣赏自己平台的价值，所以我觉得在这个时代，每个人都应该看他们看平台经济，这是一个很重要的点。

凤凰网香港账号陈健：您刚才分享了您的投资经验、逻辑和方法，接下来我们更实际地谈谈，您看好哪些股票？

黄国英：我刚才说了，因为通胀预期，那些资源股可能会好一些。当然，现在大家可能更喜欢新资源股。例如，钴和铝可能是最好的。 ，但我觉得比较老的，比如农产品和石油，可以考虑。还有最好的互联网股，比如香港腾讯，我觉得比较好。如果短一点，其实京东也可以考虑。京东很有可能很快成为香港的蓝筹股。因此，这可能是它可能在短期内表现出色的几个原因。还有我刚才提到的“平台”。阿里巴巴今年也有一些机会（跑赢大盘），而且它的云计算业务其实做得很好，所以这些新的经济领头羊还可以。和中国消费品一样，制造业股也可以考虑。

凤凰网香港账号陈健：关于1月底港股调整，你认为是低价买入，还是股市可能崩盘的预警?

黄国英：其实这是一个机会。如果最近世界大跌，大家都担心美国散户会让对冲基金减仓，到别处抛售。首先，香港在美国对冲基金事件中的参与度可能不会太高。还有一点，我刚才提到大家现在太担心了，因为特斯拉卖空后的亏损比GME亏损的还多，但是大家可以看到，特斯拉涨了这么多之后，对市场是有负面影响的。没有负面影响，也没有大的平仓，现在也没什么好担心的。

主角之一的Melvin Capital刚刚宣布1月亏损超过50%，但同时也宣布新投资人和原始投资人将继续支持，可见其存在的风险连环拆迁并没有市场想象的那么高。市场因为恐惧而下跌。你必须想象对冲基金是最聪明的管理人群。在他们了解散户投资者的力量后，他们将管理自己的风险。因此，他们受到散户投资者影响的机会要小得多。

美国一天后，风险会降低一些。因为美国一天的平仓和降低风险做得更好，影响最多也就几天，市场就会恢复正常。最重要的是，原来的市场是好的，也就是全世界的资金泛滥，这一点没有改变。改变的是，大家都认为散户赢了，对冲基金输了，所以对冲基金要离场，好股票就卖了。但做出假设只是几天的机会，所以我认为这是 1 月底的调整，是买入的好机会。

凤凰网香港账号陈健：2021年整体投资如何规划？

黄国英：我觉得今年的投资可能需要比以前分散一点。主要原因是今年经济可能会复苏，然后通胀会卷土重来。过去，您可能专注于新经济。新经济会做的更好，牛市已经有一段时间了，他们的估值也不低，好处大家都知道。所以如果再买的话，这个增长空间还是有的，但不会太大。如果经济复苏，通胀回升，这对旧经济股票有利。所以今年我们需要分散一点，把一些资金再投资到老经济比较好的公司，比如高端制造业，资源股比较好的公司，一些比较好的金融机构也可以考虑。如果今年的情况与去年相比，投资不必如此集中。今年的情况预计在中国大陆，上升板块会更加分散，集中度会降低。

凤凰网香港账号陈健：好的，感谢黄国英与我们分享您在香港资本市场金融领域30年的投资经验、艺术和方法论。我觉得您在做生意时对投资非常认真。同时，你如履薄冰，具有强烈的风险意识。我也相信“你不管你的钱，你的钱不在乎你”的说法，普通大众可以参与投资市场，但不能把握所有机会。其实从自己做起，一路学习，尝尝投资的滋味，让自己的经济环境越来越好，这样怨气就会少一些，大家都能在投资中找到更多的乐趣。祝你投资有利可图。谢谢你，亚历克斯。